Vakıfbank hissesinde hedef fiyatını yükseltti

Ziraat Yatırım, VakıfBank (VAKBN) için hedef fiyatını 42,1 TL’den 58,5 TL’ye yükseltti. Kurum, hisseye yönelik “al” tavsiyesini korudu.Ziraat Yatırım, VakıfBank’ın 2025 yılı dördüncü çeyrek finansallarının beklentilerin üzerinde gelmesinin ardından değerlemesini yukarı yönlü revize etti.

4Ç25’te net kâr beklentileri aştı

VakıfBank’ın 2025’in son çeyreğindeki net dönem kârı, çeyreksel bazda %136 artarak 28.094 milyon TL oldu. Açıklanan kâr, piyasa beklentisi olan 23.233 milyon TL ve Ziraat Yatırım’ın 23.025 milyon TL’lik tahmininin üzerinde gerçekleşti.

Net faiz gelirlerinin beklentilerin üzerinde gelmesi ve karşılık giderlerinin öngörülenden düşük kalması, tahmin sapmasında belirleyici oldu.

Bankanın 2025 yılı toplam net dönem kârı ise bir önceki yıla göre %73,5 artarak 70.050 milyon TL’ye yükseldi.

Net faiz gelirlerinde güçlü artış

TL kredi-mevduat makasındaki iyileşme ve TÜFE’ye endeksli tahvillerden elde edilen gelirin 19,8 milyar TL’den 36,5 milyar TL’ye yükselmesi, net faiz gelirlerini destekledi. Söz konusu tahvillerin değerlemesinde kullanılan oran %26,9 olurken gerçekleşen oran %32,9 seviyesinde oldu.

Bu gelişmelerle birlikte net faiz gelirleri çeyreksel bazda %79 artarak 66,3 milyar TL’ye ulaştı.

Buna karşın:

Net ücret ve komisyon gelirleri %6 gerileyerek 19,4 milyar TL’ye düştü.

Karşılık giderleri, ayrılan 4 milyar TL ek serbest karşılığa rağmen sınırlı artışla 16,6 milyar TL oldu.

Ticari zarar, artan swap işlemleri nedeniyle 1,2 milyar TL’den 2,9 milyar TL’ye yükseldi.

Swap maliyetleri 6 milyar TL’ye çıktı.

Operasyonel giderler %13,2 arttı, vergi gideri ise önceki çeyreğe göre yaklaşık üç katına çıkarak 14,2 milyar TL oldu.

Öte yandan, 1,5 milyar TL’lik gayrimenkul değerleme gelirinin katkısıyla diğer faaliyet gelirleri %56 artarak 10,9 milyar TL’ye ulaştı.

Marj ve kârlılıkta sıçrama

Bankanın swap hariç net faiz marjı, çeyrekte yaklaşık 210 baz puan genişleyerek %5,28’e yükseldi.

Ortalama özsermaye kârlılığı ise %18,7’den %38,4’e çıkarak güçlü bir iyileşme gösterdi.

Hedef fiyat 58,5 TL’ye yükseltildi

Ziraat Yatırım, makro parametrelerdeki revizyonlar, yukarı yönlü kâr tahmini güncellemeleri ve piyasa çarpanlarındaki değişiklikler doğrultusunda VakıfBank için hedef fiyatını 42,10 TL’den 58,50 TL’ye yükseltti.

Kurum, hisse için “al” tavsiyesini korudu.